股市　半是风雨半是晴

国内股市目前的状态可以用一句歌词来形容，那就是“半是风雨半是晴”。之所以说是“半是晴”，是因为利好消息不断，表明政府呵护股市信心坚定。

国内股市目前的状态可以用一句歌词来形容，那就是“半是风雨半是晴”。之所以说是“半是晴”，是因为利好消息不断，表明政府呵护股市信心坚定。历史上从未有过这样的情形，利好消息如此集中地现身于股市，如允许保险资金和企业年金直接入市、券商融资、新股停发、加强社会公众股东权益保护的若干规定等等利好政策频频出台。光是允许保险资金直接入市一项，据业内人士测算，就有可能为股市带来五六百个亿的增量资金。此外，还有QFII，截至目前，QFII获得可以投资沪深股市的资金已达30多亿美元。国内股市一向有两个说法，一是政策市，一是资金市。从这两个方面来看，股市目前都实在没有不涨的道理，且不说还有如罗杰斯、巴菲特之类大佬在海外的摇旗呐喊。他们对中国A股市场观点一致，都认为中国经济的增长前景诱人，而欲分享中国经济成长的硕果，最好办法莫过于现在就投资Ａ股。这些大佬级海外投资商并不是随便说说哄我们高兴，人家真有实际行动。2004年7月，全球首富比尔·盖茨买入北人印刷，此前，股神巴菲特已投资香港H股中石油。量子基金创始人罗杰斯曾经投资过国内Ｂ股，他给国际投资者的建议是：中国10年内会给投资者带来滚滚财源，在未来的4至12个月内，中国股市会跌到谷底。我们就算是被国内那些乌鸦嘴、黑嘴股评家伤了心，不愿意再相信他们的话，但对巴菲特、罗杰斯们的话，总该还抱有三分信任吧。

说是“半是风雨”，是因为虽然有诸多利好帮衬，国内股市却总是不见起色。这里面的原因很复杂，央行的加息，有可能分流一部分市场资金，使本已气息奄奄的股市更如雪上加霜；上市公司业绩问题，从第三季度报表看，上市公司普通实现了大幅赢利增长，但不久就有人分析指出，上市公司三季度报表呈现的大幅度赢利增长并不可信，因为其中有太多未实现的应收款归入了公司现实赢利，而众所周知，在国内应收款极容易转变成呆坏帐、死帐；投资者信心问题，对这个问题，甭看我们有多少专家学者、政府智囊、社会贤达整天在那里献计献策，唾沫横飞，但其实说白了，大家都是老和尚挠头——没法（发）。后面两个是老问题了，恐怕一时半会儿也解决不了。

短线机会

近段时间，市场出现了板块轮动的迹象，如科技股、汽车股、有色金属股，都轮流着出现了一波行情，虽然每个板块起来，行情维持的时间都不太长，却显示了短线机会正在增多。短线操作建议：特别关注超跌低价股。此类股票的机会就在其价值被低估，因而都有着很强烈的补涨欲望和补涨动力，也是市场短线资金喜欢关注的目标。第二，关注沪深两市本地中小盘低价股，当缺乏题材可以炒作的时候，这种资金需求量不大、容易操纵的中小盘往往会成为市场短线资金的目标。第三，关注市场潜在孕育的热点板块。第三季度基金季报显示，基金的行业配置正在发生变化，交通运输、金属非金属、采掘业、食品饮料、金融保险、医药以及零售行业比重上升；而机械设备仪表业、电子、电力、信息技术等行业比重有所下降。从近期的市场走势看，基金第三季度增持的板块近段时间已经出现了不断震荡走强的特征，但是因为市场不断波动，热点轮换很快，所以在具体操作上，建议投资者不要局限于某一个热点。一旦所关注热点失去强势并开始分化进入震荡整理状态，就要及时转移注意力。第四，关注消息面和政策面上的变化，根据消息面和政策面上的变化选择操作目标，这是常识。

中期机会

因为对行情看不清，所以很多股民对买入持有还是相机买卖把握不准。我们的建议是，投资者如果觉得对市场看不准，不妨先把钱拿在手里“相机”买卖，该出手的时候才出手，不该出手的时候，坚决不出手。钱在自己手里，比任何东西都可靠，要坚定信心，要经得起诱惑，要相信自己的判断。

如果你有计划近期买入，建议你关注以下五类个股。

第一，周期性股票可能出现中长期低点。如福耀玻璃和宝钢股份，它们属于一个类型，可能成为未来周期性股票分化的受益者，回落可以继续吸纳。福耀玻璃今年业绩增长成定局，明年也有望继续保持增长。宝钢股份是一家具有世界竞争力的企业，由于增发的因素，股价显著回落，也提供了一个买入的机会。

第二，国际视野下部分长期潜力股票处在合理投资价位。上港集箱、中兴通讯属于另一个类型。这两只股票是境外机构“豪赌”的两只股票，投入的资金已超过QFII股票投资的5成，中兴通讯投入了10亿元以上，上港集箱投入7亿元左右。这是Ａ股市场极少见的。在全球投资视野下，考虑到全流通的可能性，存在投资价值的股票，它们是长期投资的极好对象。

第三，垄断型民族企业。峨眉山和东阿阿胶属于一个类型：民族的、垄断的、有自我定价能力的企业。旅游股2003年经历浩劫，目前正处复苏阶段，峨眉山作为其中代表值得重点关注。东阿阿胶拥有70％的市场占有率，医保项目用药的增加，将为公司的增长奠定良好基础。

第四，拥有新的利润增长点的个股。此类个股的特征是股价上升幅度低于业绩的增长幅度，从而赋予了股价持续不断上涨的动力。从目前盘面来看，新股板块无疑最具这方面的潜力。因为新股拥有募集资金投入项目，而新项目一旦建成投产，将极大地促进上市公司业绩的提升，其估值也会随之水涨船高。如近期持续走高的金发科技、现代制药、博汇股份、国投中鲁、岳阳纸业等个股。山东黄金、滨州活塞等个股也有类似特征。此外，一些拥有自有资金投入的项目，且即将投产的个股也有着类似特征，因为它们同样在未来一至两年内拥有新的利润增长点。如国投电力、桂冠电力、桂东电力等个股，在明后两年都拥有诸多新的电源项目投产，从而提升了此类个股在未来一段时间内的估值预期。

第五，行业出现积极变化的个股。如航空板块由于消费升级的推动，客座率数据持续提升，如果石油价格能够出现下移，那么航空油成本占据着运营成本近20-25％的航空公司就会有估值提升的空间；同样，煤电联动不仅影响着恒源煤电等动力煤占据着主导地位的煤炭股的估值提升，也有利于桂冠电力、长江电力等一些水电股显现估值优势，所以此类个股也可关注。

提高警惕

对某些类型的股票，建议提高警惕。这些股票最近经过某些市场人士的鼓噪，十分引人注目。

第一，科技类个股，尤其是软件概念个股。因为微软概念，浪潮信息、浪潮软件两只股票最近在市场表现得很耀眼，由此引发了某些人士对软件概念个股的炒作，并进而扩展到整个科技概念个股。但事实上，尽管国家多年来一直对国内科技企业尤其是软件业予以政策等多方面的重点扶持，特别是从税收方面给予极大优惠，但实际上，国内的大多数科技企业尤其是软件企业并不争气，很少有能拿得出创新性的技术和创新性的产品的企业。在股市上，据统计，33只计算机软件类科技股中，第三季度亏损的有7只，每股收益小于0.1元的有12只，净利润同比下降的有13只，也就是说，33只软件概念股中，不能让人满意的有32只，占到总数的近97％。如此境况，不知某些人士“鼓噪”科技概念股尤其是软件概念股的依据何在？失去业绩支撑的个股，不论它拥有什么样的概念，在未来市场上会有怎样的表现，其结果可想而知。就目前情况来说，科技概念股大多数都只适合于投机，而不适合于投资。

第二，商业类个股。截至目前，商业类个股今年的市场表现可以说一般，然而数据表明，2004年上半年，54家商业类上市公司共实现净利润99233万元，同比增长49.97%；平均每股收益0.089元，去年同期是0.062元；平均毛利率为18.73%，主营业务利润率为17.58%，去年同期分别为17.32%和16%。如果这些数据均真实无误，那么，至少今年上半年，商业类上市公司表现堪称优秀。从业绩方面，商业类个股为今后股价的提升打下了基础，为投资者留下了想像的空间。但是，按我国与世贸组织的协定，我国零售业到今年12月11日必须全面开禁，届时将取消对外商投资商业企业在地域、股权和数量等方面的限制。面对即将到来的挑战，国内的商业企业是否做好了准备，是否有足够能力和足够把握应付挑战，至少从目前看，还是个未知数。而从国内商业企业在北京、上海、广州等中心城市与外资商业企业如家乐福、沃尔玛等交手的历史看，成绩并不乐观。这方面可能是机遇与风险并存，风险大于机遇。国内商业企业未来的竞争优势可能在于多如牛毛的中小型商业企业、微型社区零售店，在于毛细血管，而不在于某些大型商业企业，不在于动脉。

第三，中小企业板股票。中小企业板近期表现活跃，股价高攀。但正因为股价过高，才孕育着风险。目前中小企业板股票平均股价超过14元，而第三季度报表显示其每股收益平均不过0.33元，平均市盈率在32倍左右，对比主板大多数低价股，中小企业板成本弊端已经显现。虽然就平均4000万元不到的流通盘来看，其成长性不能用短期眼光衡量，但较之情况与其相类似的主板中的次新股，并不能明显看出其优势。中小企业板的投资优势正在因为股价的透支而逐渐丧失。从行业的角度来看，38家中小板企业分别属于化工、制造、医药及商业零售等行业，均在行业中具有一定的区域或技术的优势。但中小企业的不稳定性表明，中小企业的经营风险远高于大型企业。像中航精机，第三季报业绩大幅下滑，就凸现出其经营性风险。苏宁电器的高成长虽已被市场所认同，但该股接近50元的股价却让人有高处不胜寒的感觉。目前中小企业板股价高企，有可能是机构资金炒作的结果。正是因为机构的疯狂炒作，才促成了中小企业板个股股价的非理性上涨。另一方面，研究中小企业板历史，有心人可以发现，该板块涨跌往往具有走极端的特征，一旦破位，有可能引发股价崩溃，投资风险较为突出。总体来看，由于目前中小板的机构投机气氛的浓厚，使得该板块已经不适合中小散户操作，需要引起警惕。

点评：

有分析人士认为，未来股指将在1300点至1700点的大箱体中运行相当长的一段时间。这两个点位，一个是政策底，一个是市场顶。政策底非固若金汤，市场顶也非牢不可破，所以投资者需要保持对市场的密切关注，当进的时候进，当出的时候出，该持币的时候持币，该持股的持股，认清当前股市的规律，把握好投资的机会。