营运资金在传统零售业转型中的管理探讨

申请了五年期限的长期贷款，这些举措使得苏宁易购的流动负债占总负债比值有所下降，这是在苏宁易购加快加深转型道路上做出的，有利于其深度转型的负债结构调整。同样降低流动负债占总负债比值，增加长期负债减少短期负债，是正在向电商转型的其他传统零售业值得借鉴的一点，可以有效降低资金压力，优化负债结构，减少营运资金断裂的风险，为公司经营提供稳定资金链。

四、转型中的苏宁易购营运资金管理存在的问题

1流动负债占比过高，资金断链风险大

从表1数据分析可知，苏宁易购筹资政策属于偏激型，从2012年～2017年六年数据计算出，近六年苏宁的流动负债占总负债的比值平均值为8480%，以流动负债为主，流动负债的优势是成本较低，劣势是还款周期较短风险较高。所以偏激型的营运资金政策带给苏宁的是较高的风险和收益。如果只是按部就班的正常运营，流动负债或许能大程度的满足企业运营的资金需求，但苏宁易购正处于传统零售业向电商转型的深化阶段，平台的后续建设和门店的匹配扩张，是苏宁易购必经的两道门槛，其对于永久性资产的需求，将产生一笔数额不小的长期资金需求，而这正是流动负债所不能满足的，过多的流动负债除了要面对利率变化的客观风险，还将面临着供应商要求提前偿债的风险，过长的营运资金周转期又表明着苏宁易购的偿债能力并不是那么可靠，不能按时偿付还将带给苏宁额外的信用危机。

2存货、货币资金留存额偏大，资金利用率不高

总资产比重70.15%65.05%61.62%64.44%60.06%55.84% 从表2数据分析可知，苏宁易购投资政策偏稳健型，从2012年～2017年六年数据计算出，近六年苏宁的流动资产占总资产的比值平均值为62.86%，流动资产的优势是变现更快更容易，有利于应急偿债。但是大量的存货和高额的货币资金，也表明着苏宁的资金没有有效利用起来，从近六年的数据中也看到，流动资产占总资产的比值正在持续下降，资金利用率逐步上升，稳中有升开始向好的方向转变。

3占用供应商资金严重，信用风险高涨

在竞争激烈的零售行业背后，制造业竞争同样激烈，制造业把控渠道定价议价的能力不断被整合型的大平台削弱，一方面，是层出不穷的同类型产品制造商;另一方面，是拥有了庞大体量的电商平台、大型卖场、零售业巨头开始走上了自营自销的路线，销售渠道的控制权不断从制造商转移到中间商的身上。在这个平台即价值的时代，制造商的定价议价能力不断被削弱，与此同时还款期限也被大肆延长，截留制造商的现金流成为了各大零售业巨头的共识。在流量创造收益的时代，用供应商的资金进行大肆扩张，进而形成“快速扩张——议价能力加强——延长还款宽期限——截留供应商资金继续扩张——杠杆推动零售平台价值”的盈利体系。这种行为虽然有利于转型时期急需资金的苏宁易购，深化其线上线下转型道路，但是不利于和供应商的合作共赢，优质的供应商更倾向于和还款周期短的中间商合作。在这种合作关系中，容易与供应商发生矛盾，提前催款进而造成资金链紧张甚至断裂，进而企业爆发信用风险影响重大。

五、转型中的苏宁营运资金管理可优化建议

1优化企业负债结構，提高长期借款比例增加负债结构稳定性

近六年苏宁流动负债占总负债的比值平均为8480%，以流动负债为主，带给苏宁较高收益的同时也带来较高的风险。为缓解这一问题，可以通过增加长期借款的比例，通过长期借款还款周期长利率稳定的优秀特性，为转型中的苏宁增加负债结构的稳定性。事实上苏宁也有意识到这一问题，通过新浪财经公布的苏宁易购2012年和2013年的年报数据可以看到，苏宁易购两次发行了数额不小的债券，2012年发行了第一期45亿元的债券，2013年紧接着发行了35亿元的第二期债券。对于2016年9139%的流动负债占总负债比值，苏宁也一直在尝试着降低风险，在偿还了银行的五年贷款之后，2018年一季度苏宁易购申请了新的长期贷款共28亿元。但是近六年苏宁的流动负债占总负债的平均比值还是高达8480%，可以通过继续申请稳定的长期借款，降低自身的资金链风险。

2提升资金利用率，合理减少存货、货币资金留存额

从2012年～2017六年数据计算出，近六年苏宁的流动资产占总资产的比值平均为62.86%，以最新的2017年数据为例，留存的货币资金+存货+交易性金融资产= 553.7亿元，苏宁的总资产为1572亿元，占比35.2%，存货被过多压制仓储资源、资金资源被占用，这是零售大数据没有发挥出其应有效果的体现。电子商务研究中心（www.100eccn）显示苏宁易购的存货营运资金周期为九十多天，于此同时京东仅仅为四十多天，这正是苏宁作为老牌零售业，比新兴电商所欠缺的东西之一。资金一旦闲置过多将增加企业的机会成本，所以合理减少货币资金留存额，合理运用零售大数据武器，降低存货营运资金周期，降低被压制的存货留存额，是苏宁易购需要进一步提升的地方。

3针对性减少供应商资金占用情况，携手实现双赢

在销售渠道的控制权不断从制造商转移到中间商的身上后，制造商的定价议价能力不断被削弱，零售业中间商们包括苏宁易购开始了对制造商的挤压，体现明显的现象之一就是供应商的资金被占用严重，近几年正是电商疯狂火拼抢占市场份额，完善深化线上电商平台，构建匹配的线下网络之时，无论哪一点都是中间商急需大量资金的理由，但是这种挤压之下产生的矛盾也是数不胜数的，所以面对优质的供应商，苏宁应该率先打开缺口，减少对其资金占用情况，携手实现双赢才是硬道理，毕竟电商平台将会越来越多，没有良好上游关系的中间商今后的路一定不会好走。

六、结论

营运资金管理是企业管理的重要部分，关系到整个企业的健康运行与发展，对企业而言在日常管理中要将营运资金管理贯穿于企业运行的全过程，在拓宽融资渠道，增强融资能力的同时，要优化企业的负债结构，建立有效的存货管理方法，加强应收账款管理，充分而合理的利用商业信用，从而提升营运资金的使用效率，保障企业的稳健经营，推动企业发展。

参考文献：

[1]王贞洁，王竹泉基于供应商关系的营运资金管理——“锦上添花”抑或“雪中送炭”[J].南开管理评论，2017，20（02）：32～44

[2]杨海燕，王伊，韦菁韩零售业营运资金管理现状及优化策略研究——以华联综超为例[J].会计之友，2017，（03）：57～61.